8月21日财政部、央行联手贴息促消费政策解读。
熊猫债与科创债市场扩容背景下，金融基础设施再出降费“组合拳”
中国人民银行8月24日发布的最新数据显示，2026年前7个月，熊猫债券累计发行1957.3亿元，新增26家境外机构进入银行间债券市场。与此同时，据Wind数据统计，2026年上半年全市场科创债发行规模达9927.33亿元，发行991只，同比增加150只，增长幅度达17.84%。
在市场快速扩容的节点上，中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）8月25日正式发布通知，决定调降部分主营业务收费，推出一系列降费措施。
五项降费措施覆盖发行、交易、结算全链条
据中央结算公司发布的通知，此次降费主要包括五个方面。
第一，全额免除国际债券（熊猫债）发行登记服务费。第二，对银行间债券市场存续债券的付息兑付服务费费率实施9.5折优惠，优惠后费率为万分之0.475；同时全额免除科创债、国际债券（熊猫债）付息兑付服务费。
第三，对银行间债券市场现有优惠措施未覆盖的券种和主体的现券交易结算服务费实施9折优惠，优惠后现券业务为135元/笔。第四，对质押式回购、买断式回购、债券借贷交易结算服务费实施9.5折优惠，优惠后质押式回购单券种为114元/笔，多券种为190元/笔；买断式回购为190元/笔；债券借贷（含跨托管机构债券借贷、集中债券借贷）为190元/笔。
第五，对债券柜台业务各交易品种结算服务费费率实施9.5折优惠，优惠后柜台现券、质押式回购、买断式回购、债券借贷、债券远期等各柜台交易品种费率为债券结算面额的万分之0.19，并实行封顶机制，单笔收费不超过120元。
降费措施与市场扩容形成政策共振
此次降费举措的推出与今年以来银行间债券市场的快速扩容形成呼应。截至2026年6月末，熊猫债券已累计发行超过1.3万亿元，发行主体超110家，覆盖了亚、欧、非、南美、北美五大洲的24个国家和地区。科创债方面，截至6月末包括科技创新公司债券在内的存量规模已突破4万亿元。
中国首席经济学家论坛成员庞溟表示，通过下调费率或取消费用，通知直接减轻了发行人和投资人的负担，降低了二级市场的交易摩擦与中介成本，有助于提升债券市场的吸引力、流动性、活跃度及资金周转效率。庞溟还指出，对熊猫债、科创债实施付息兑付服务费全免并推出多项结算费率让利，是金融基础设施落实“减税降费”、降低全社会综合融资成本的务实举措。
中国商业经济学会副会长宋向清认为，中央结算公司***的五项降费措施采取结构性倾斜叠加普惠降费的组合安排，恰逢熊猫债市场持续扩容窗口期，政策信号意义和现实价值突出。全额免除熊猫债发行登记、付息兑付相关费用，直接压低境外发行人综合融资成本，有望吸引更多境外主权机构、跨国企业入市发行人民币债券。
政策有效期28个月，覆盖多品类业务
据通知，以上优惠措施自2026年9月1日起至2028年12月31日止有效。陕西巨丰投资资讯有限责任公司投资顾问总监郭一鸣表示，政策有效期长达28个月，稳定性强、覆盖面广。
此次降费举措将从发行、交易等多维度赋能银行间债券市场。郭一鸣认为，一方面可以有效降低发行端、交易端、结算端的综合运营与交易成本，提升机构交易活跃度，改善市场流动性水平；另一方面，持续壮大熊猫债市场规模，丰富银行间债券市场品种体系，优化市场参与者结构。
中央结算公司在通知中表示，将持续加强国家金融基础设施建设，保障安全高效运行，深化核心服务能力，更好地服务市场、服务客户。
（本文数据来源：中国人民银行、Wind、中央国债登记结算有限责任公司公开信息）
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