《智话AI》西湖大学金耀初：“向自然智能学习，也许能找到AGI新路径”
2026年8月7日，北京。65岁的李开复出现在北京大学国家发展研究院，一头黑发梳得一丝不苟。他正准备去见北大国发院名誉院长林毅夫——这已是他过去一年里见过的上百位CEO之一。
“三年前我没打算做销售。我觉得把模型烧出来，就变成Token Factory，等着别人付钱就好。”面对《中国企业家》的提问，李开复笑着回忆。
三年前的想法和今天的现实之间，隔着春节期间的非洲矿洞和正大集团的养鸡场。这位曾被称为“AI布道者”的计算机科学家，如今称自己为“公司的头号销冠和客户的首席AI战略官”。
变化的不仅是个人角色。李开复创办的AI公司零一万物，正经历一场从技术信仰到商业落地的深度转型——这场转型的答卷，直接关系到这家估值超10亿美元的AI独角兽能否在2027年顺利登陆港交所。
两次战略急转：从万亿参数到“老板AI”
零一万物成立于2023年5月。彼时生成式AI浪潮初起，资本市场急于寻找“中国版OpenAI”。凭借李开复的个人光环和Yi系列开源模型的表现，公司成立仅8个月估值即突破10亿美元，投资方包括阿里云。零一万物与智谱、MiniMax、月之暗面、阶跃星辰、百川智能并称“AI六小虎”。
转折比外界预想来得更快。
2025年1月，零一万物做出震动行业的决定：将绝大部分大模型预训练团队和AI底层基础设施团队并入阿里云，主动放弃万亿参数超大基座模型研发。李开复后来坦言，那是他“人生排名前三的至暗时刻”，团队遭遇信任危机，办公室一度空了三分之一工位。
转向的逻辑并不复杂。“如果想做到第一，需要融多少钱？成功概率是多少？这是一个商业问题。”李开复说。2025年1月DeepSeek开源模型的发布进一步颠覆了大模型训练的经济性——从头构建前沿大模型的商业模式对绝大多数公司而言已难以为继。
第二次换挡随即而至。零一万物不再定位为大语言模型制造商，而是转向企业AI基础设施——对DeepSeek、通义千问、智谱GLM等现有国产开源模型进行微调和定制化，封装进能整理客户数据的软件中，再叠加AI智能体。李开复将新产品称为“老板AI”（Boss AI），并将零一万物比作“中国的Palantir”——后者是美国大数据分析公司，市值超3200亿美元。
15亿订单：非洲矿洞与养鸡场里的AI生意
战略转向之后，订单规模开始快速增长。据零一万物官方披露，2025年公司实现5亿元订单、2.5亿元经审计收入；截至2026年5月，订单统计已翻倍超15亿元。李开复的目标是在2026年拿下15至20亿元合约并实现盈亏平衡。
这些订单的落地场景出人意料：非洲矿洞的安全监测、正大养鸡场的蛋鸡养殖流程优化。2026年6月，零一万物与正大集团宣布成立合资公司“万蜂智能”，以蛋鸡养殖为首个验证场，打造垂直于农业的AI智能体平台。这不是传统的IT项目外包——合资模式意味着利润共享、风险共担。
2026年7月，零一万物正式推出“一号位AI”产品矩阵，包括老板AI、销冠AI和投资官AI三款产品，分别面向CEO、销售负责人和投资负责人。零一万物产品负责人透露，公司内部使用这套产品后，订单额增长了5倍，商机转化率提升2倍。
海外市场同步铺开。零一万物选择避开美国市场，将重心置于欧洲、中东、亚太及非洲，主攻主权AI赛道。李开复已受邀加入哈萨克斯坦国家AI委员会，公司还在当地开展主权AI部署。
行业大分化：六小虎各走各路
零一万物的转向并非孤立事件，而是2026年中国大模型行业分化的缩影。
据IDC于2026年5月发布的市场追踪报告，2026年中国模型即服务（MaaS）市场的Token调用量将达到40000万亿次，营收约186亿元，2024至2030年年复合增长率达1154.9%。超过60%的中国头部企业已将生成式AI整合到核心业务流程中。IDC预计，到2029年，中国生成式AI市场规模将接近千亿美元。
市场在膨胀，竞争格局却在剧烈分化。“AI六小虎”已走出截然不同的路线。
据公开财报数据，智谱2025年营收7.24亿元，同比增长131.9%，但净亏损高达47.18亿元；MiniMax同期总收入7903.8万美元，年内总亏损达18.72亿美元。智谱创始人表示未来两年不追求短期应用变现、将攻坚AGI；MiniMax创始人则表示不达到AGI将不领薪资。
另一边，阶跃星辰转向AI硬件发布了智能体手机；百川智能深耕医疗垂直大模型。据港交所及中国证监会披露信息，继智谱与MiniMax率先上市后，月之暗面、百川智能、零一万物、阶跃星辰均在不同程度推进资本运作。
估值逻辑重估：从“六小虎”到“金钱豹”
路线分化背后是估值逻辑的根本差异。
汇生国际资本总裁黄立冲分析认为，资本市场对AI企业存在三套不同的估值体系。以智谱、MiniMax为代表的基础模型企业，估值多参考远期市销率，较理性的区间为未来一年营收的10至25倍。而以ServiceNow为标杆的AI应用软件企业，估值框架更贴近传统SaaS，重点跟踪ARR、客户续费率、毛利率。第三类是埃森哲代表的传统IT实施企业，EV/Sales普遍落在0.8至3倍区间。
零一万物从第一类向第二类迁移的过程中，资本市场如何重新定价，将是一个关键考验。艾媒咨询CEO张毅认为，通用大模型竞争激烈，尤其大厂进入后创业企业的机会基本被挤压，而企业AI解决方案离商业化更近。
李开复对此的回应直接而锋利：“别叫我们‘六小虎’，该叫‘金钱豹’。不参与谁的排位竞赛，只追求真正的商业盈利。”
盈利目标与IPO窗口
2026年5月，在零一万物三周年内部讲话中，李开复首次披露多项关键目标：冲刺“中国首家盈利的AI 2.0公司”，目标2027年交表上市，并计划追加派发2000万期权激励。
据彭博社报道及李开复在上海世界人工智能大会期间的确认，零一万物目前正在拆解境外持股架构，推进Pre-IPO轮融资。公司计划在披露首份年报前后完成Pre-IPO轮融资。
李开复预计，2027年某一季度公司有望实现盈利。他判断，一旦目前共创的伙伴养成订阅习惯，未来收入质量和可预测性都将大大提高。
零一万物IPO的时间窗口，正值中国AI大模型公司集体奔赴资本市场的密集期。据公开信息，2026年初智谱和MiniMax已先后登陆港交所；月之暗面于7月启动港股上市进程；DeepSeek被曝已开始筹备IPO。
“资本市场对AI的狂热不会永远持续，谁能率先登陆二级市场，谁就能在算力军备竞赛中拿到更充足的弹药。”一位不愿具名的AI领域投资人向《中国企业家》表示。对于选择了一条更“接地气”道路的李开复和零一万物而言，接下来的12个月，将决定这头“金钱豹”能否真正跑赢这场耐力赛。
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