华联控股阿根廷锂矿收购突遭加拿大国家安全审查 中企出海关键矿产再遇阻
2026年8月14日，华联控股股份有限公司（000036.SZ）收到加拿大外国投资审查及经济安全主管机构（FIRES）出具的《通知函》。FIRES依据《加拿大投资法》第25.2(1)条，认定该公司对阿根廷阿里扎罗（Arizaro）锂盐湖项目的投资“可能影响加拿大国家安全”，并可能在通知函发出之日起45日内启动进一步审查。公司方面表示，暂无法评估此通知函可能产生的影响，交易能否最终通过审查存在不确定性。
这场审查的对象，是一笔价值约1.75亿美元（折合人民币12.35亿元）的跨境收购。华联控股是一家以房地产开发为主业的A股上市公司，于2025年12月启动了对智利锂业（Lithium Chile Inc.）等卖方持有的Argentum Lithium S.A.100%股份的收购，从而获得阿根廷Arizaro盐湖项目80%的权益。Arizaro项目位于南美洲“锂三角”核心区域，总面积约1970平方公里，含6个采矿权，合计折合碳酸锂当量约412.2万吨。该盐湖被誉为“锂三角”最大的未开发盐湖之一。
此次审查的特殊性在于：交易标的位于阿根廷，而非加拿大本土。加拿大的审查管辖权何以延伸至第三国资产？据***息，卖方律师曾向FIRES发函，表明标的公司不在加拿大运营、无相关加拿大雇员且资产位于加拿大境外，因此交易“不符合FIRES的审批条件”。然而FIRES仍依据《加拿大投资法》第25.2(1)条启动审查，这一管辖权扩张被市场解读为关键矿产领域国家安全审查外溢的典型案例。2021年加拿大发布《关键矿产清单》，最初包含31种矿产，2024年更新后扩充至34种，锂被列为优先矿产之一。加拿大***通过《2022年政策》、2024年C-34修正案及2025年《指南》持续收紧审查标准。
锂被称为“白色石油”，是动力电池正极材料的核心原料。据Benchmark Mineral Intelligence数据，2026年第二季度电池级碳酸锂均价约为每吨24，500美元。全球对锂的需求中约65%来自动力电池领域。阿根廷盐湖提锂主要采用吸附法，成本通常低于每吨4，000美元，显著低于加拿大本土约6，000美元的平均开采成本。成本优势曾吸引资本涌向南美，但如今这一逻辑正被国家安全审查所覆盖。
围绕此次审查的合理性，市场存在显著分歧。温哥华资深贸易律师David Wong公开表示，FIRES的审查基于严格的法律框架，并非针对特定企业，任何涉及关键矿产的外资收购都面临同等审查，这是保障国家主权的必要手段。然而瑞银集团（UBS）发布的《2026全球矿业并购报告》指出，过去18个月中，中资企业在加拿大及南美资源类交易的审查通过率仅为34%，而非受关注国家的通过率高达89%。数据表明，审查标准存在明显的非市场化倾向。伦敦国王学院地缘政治研究员Elena Ross博士则提出了另一个分析维度：审查并非单纯的“拒绝”，而是为了获取“监管筹码”——加拿大往往通过漫长的审查期，迫使投资者在技术转让或本地就业承诺上让步。
若审查导致交易终止或资产冻结，直接影响是电池级碳酸锂的供应缺口。对于依赖该项目的下游车企而言，必须紧急寻找替代供应源，否则将面临停产减产风险。更深远的影响在于矿业投资格局的重构。据普华永道《2026年全球矿业并购趋势》，涉及关键矿产的交易周期平均延长了4个月，法律合规成本占交易总额的比例上升至12%。这迫使中国企业调整出海策略——从直接收购股权转向技术合作，或通过第三方国家实体进行间接投资。
国际能源署（IEA）《2026年关键矿物展望》预测，到2030年，超过70%的锂加工将集中在资源国本土。安全与合规正在取代成本，成为矿业投资的最高优先级。华联控股的遭遇，只是这一结构性转变的缩影。
（本文基于***息整理，不构成投资建议）
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