光模块龙头悄然布局上游
8月11日晚间，全球最大PCB（印制电路板）厂商鹏鼎控股（002938.SZ）披露2026年半年度报告。前十大股东名单中出现了一个陌生面孔——中际旭创（上海）投资有限公司（下称“旭创投资”）以2400万股的持股量，新进成为公司第四大股东。
截至2026年6月30日，旭创投资持有鹏鼎控股2400万股，占公司总股本的1.04%，所持股份均为无限售条件流通股。半年报显示，旭创投资报告期内增持2400万股，意味着上述股份均为今年上半年买入。以鹏鼎控股8月11日收盘价96.67元/股估算，这笔持仓市值约23.2亿元。
公开资料显示，旭创投资成立于2025年7月，注册资本3亿元，由中际旭创100%持股。此次跻身鹏鼎控股第四大股东，是该投资平台设立后的首次A股公开操盘。中际旭创2025年年报显示，该公司对旭创投资的实际投资额为1100万元。
鹏鼎控股半年报：传统业务承压，AI算力业务爆发
鹏鼎控股此次半年报本身颇具看点。2026年上半年，公司实现营业收入172.17亿元，同比增长5.14%；归母净利润12.84亿元，同比增长4.11%。但扣非后净利润为8.92亿元，同比下滑22.31%。
业绩“冰火两重天”的背后，是业务结构的剧烈变化。传统通讯用板和消费电子及计算机用板收入占比分别由上年同期的62.70%、31.60%降至58.36%、27.54%。而汽车及服务器用板收入占比则由4.92%升至13.17%。
鹏鼎控股在半年报业绩交流会上表示，得益于近年来在算力赛道的前置布局，AI服务器、高速光模块用板已陆续实现规模化量产和批量交付。报告期内，汽车及服务器用板实现营收22.67亿元，同比增长181.58%，其中AI服务器PCB营收接近10亿元，高速光模块PCB营收突破6亿元。该板块毛利率达37.42%，同比提升20.59个百分点。
鹏鼎控股是全球最大的PCB生产企业，2017年至2025年连续九年稳居全球第一。公司产品覆盖FPC（柔性电路板）、高阶HDI（高密度互连板）、SLP（类载板）、高多层刚性板等全品类。目前，鹏鼎控股已先后公告拟在淮安投资110亿元、在深圳投资100亿元新建高端PCB生产基地，重点布局AI服务器、光模块及高阶类载板产能。
从供应商到股东：产业链协同的逻辑
中际旭创是全球高端算力光模块龙头，是英伟达第一大光模块供应商。2026年一季度，公司实现营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%。7月30日，中际旭创H股在港交所挂牌，成为“A+H”两地上市的算力核心资产。
从产业关系来看，旭创投资入股鹏鼎控股的逻辑指向产业链协同。光模块PCB是光模块内部实现光电信号转换、传输与散热功能的核心电路板，属于光模块产业链上游的关键基础组件。据公开信息，鹏鼎控股的SLP产品已切入800G/1.6T高速光模块高端市场并实现量产出货。中际旭创则是1.6T光模块的头部厂商。双方在1.6T光模块PCB及AI服务器高阶HDI等产品上已形成深度合作关系。
值得注意的是，就在入股鹏鼎控股前后，中际旭创在产业链上游的布局动作频频。8月13日，公司公告拟以17.47亿元现金受让中石科技（300684.SZ）10.47%股份。中石科技从事高性能导热材料和EMI屏蔽材料的研发。有市场分析指出，从光芯片到光器件封装，从PCB到散热材料，中际旭创正在构建一条从上游到中游的完整产业链条。
财务投资还是战略卡位？各方解读不一
对于旭创投资新进成为鹏鼎控股第四大股东，据知情人士向上海证券报记者透露，中际旭创与鹏鼎控股存在业务合作，但此次持股属于财务投资，暂无其他安排。
多家券商研究机构则给出了更具战略色彩的解读。申万宏源研究在研报中指出，鹏鼎控股2026年第二季度业绩符合预期，AI服务器与光模块业务增长正在兑现，中际旭创的战略入股进一步验证了产业链协同价值。有行业分析认为，中际旭创通过股权投资锁定上游关键PCB产能，在AI算力需求持续旺盛的背景下，有助于保障供应链稳定。
市场层面，消息公布后鹏鼎控股股价连续上涨，8月12日涨幅逾5%。截至8月13日收盘，鹏鼎控股报95.72元/股，旭创投资持仓市值仍维持在约23亿元。
AI算力产业链整合加速
此次入股事件是AI算力产业链上下游整合的一个缩影。中际旭创2026年一季度营收同比增长192%，在手订单已覆盖2026年全年，部分订单锁定至2027年。鹏鼎控股则在AI服务器和光模块PCB领域实现营收爆发式增长，但传统消费电子业务持续承压。
从更宏观的视角看，全球AI算力基础设施建设仍在加速。英伟达2026年光模块采购量已上调至2000万只。中际旭创在7月28日的投资者交流会上披露，头部大客户已出具2028年NPO（近封装光学）、2.4T等新产品的采购指引。鹏鼎控股方面，公司已明确将AI服务器、高速光模块业务确立为第二核心增长曲线。公司上半年资本开支达64亿元，并推出了96亿元定增募资计划。
有市场观察人士指出，中际旭创的系列股权投资——从鹏鼎控股到中石科技——显示出其正在跳出光模块单一环节，向产业链上下游延伸布局。在AI算力需求持续高景气的背景下，这种“向上卡位”的策略能否转化为持续的竞争优势，仍有待市场检验。
风险提示：本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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