国际商品大宗交易风险-托盘交易
9月11日收盘后，一笔平价大宗交易出现在惠泰医疗的成交记录中。41.67万股以242.85元的价格完成换手，成交金额1.01亿元，占当日总成交额的10.36%，买卖价格与收盘价完全一致。在此前一天，该公司已有一笔1万股的平价大宗交易，成交价239.90元。
连续两日以收盘价完成的大宗交易，将市场视线再次引向这家电生理与血管介入领域的国产龙头。此前的8月20日，惠泰医疗接受了包括FIL Asia Holdings在内的43家机构集中调研。机构密集到访的背景，是公司上半年交出了一份增速超25%的中报。
电生理增长46%，PFA手术量半年超去年全年
据公司2026年半年度报告，惠泰医疗上半年实现营业收入15.26亿元，同比增长25.75%；归母净利润5.37亿元，同比增长26.38%；扣非归母净利润5.29亿元，同比增长28.71%。
电生理业务是增长的核心引擎。该板块上半年收入3.59亿元，同比增长46.06%，主要受益于PFA脉冲消融新品商业化放量。公司上半年完成PFA脉冲消融手术超过7200例，同时完成传统三维非房颤手术亦超过7200例。磁定位压力感应消融导管在四川和北京集采中选后加速入院，上半年商业植入量超过1400例。
冠脉通路和外周介入业务同样保持双位数增长。冠脉通路收入7.99亿元，同比增长22.14%；外周介入收入2.75亿元，同比增长29.24%。期末冠脉产品入院数量较去年同期增长超10%，外周产品增长接近30%。海外业务方面，上半年境外收入1.95亿元，同比增长35.92%，中东非、独联体、亚太及欧洲区域均延续较快增长。
电生理集采续约临近，机构关注竞争格局
行业政策层面，福建牵头的心脏介入电生理联盟集采续约已进入筹备阶段。7月17日，内蒙古自治区医药采购网发布通知，启动电生理类耗材历史采购数据填报，系统开放时间为7月17日至7月22日。多家券商研报预计，该集采续约将在2026年下半年正式启动。
惠泰医疗在近期机构调研中表示，公司除微导管等少数优势产品外，多数产品虽处于国产领先地位，但距离主流进口公司的市占率仍有差距，未来随精细化推广策略推进及集采放量，提升空间较大。公司管理层在调研中还透露，PF线性压力导管凭借无需全麻、操作门槛较低等特性获得医生积极反馈，迭代产品正在研发中。
值得注意的是，公司上半年综合毛利率由上年同期的73.51%降至72.98%，电生理毛利率下降2.89个百分点至72.23%。集采降价与产品结构变化构成毛利率的主要压力来源。财务费用则由上年同期的-795.58万元转为1074.49万元，主要受人民币汇率波动产生的汇兑损失影响。
股东结构调整，北向资金减持近10%
截至2026年6月30日，惠泰医疗十大流通股东格局出现变化。北向资金较上期减持9.81%至749.25万股；华夏上证科创板50成份ETF和易方达蓝筹精选退出前十大流通股东名单；太白投资有限公司和兴证全球基金旗下产品新进。前十大流通股东累计持股8101.35万股，占流通股比例57.24%。
实控人方面，成正辉本期增持0.21%至2360.08万股，深圳迈瑞持股3250.82万股保持不变。截至9月11日收盘，惠泰医疗股价报242.85元。
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