芯片电感：AI算力狂飙背后的“电源管家”#芯片#电感#AI算力#液冷#电源
产线满转的信号
横店东磁的铜铁共烧电感产线上，产能利用率已连续数月维持在高位。9月11日，这家磁性材料龙头在互动平台确认，公司芯片电感已向国内头部客户批量供货。此前7月，公司已透露“芯片电感目前产能饱满”，海外客户测试和小批量供货正在同步推进。
这不是一家企业的孤立动作。芯片电感正在成为AI算力供应链中一个被重新定价的关键节点。
传统服务器中，电感只是电源电路里一颗不起眼的被动元件。但在AI芯片功耗从数百瓦跃升至千瓦级之后，供电架构正经历从平面到垂直的物理级重构。据券商研报测算，B200芯片功耗约1200瓦，对应电相数约38相；而Rubin芯片TDP预计达2300瓦，电相数将提升至96相左右，对应电感数量接近100颗，相比B200翻倍以上。当PCB板载面积无法继续容纳如此多的电感时，垂直供电方案应运而生——TLVR电感被置于PCB背面，以纳亨级电感值和更高的饱和电流承载瞬时大电流冲击。
[IMG:0]财务面下的两极图景
然而，横店东磁的芯片电感故事并非没有代价。2026年上半年，公司实现营业收入123.42亿元，同比增长3.41%，但归母净利润9.48亿元，同比下降7.03%，扣非净利润更是下降了24.28%。增收不增利的直接推手来自光伏板块——光伏产品收入同比下降2.43%，毛利率同比下降5.52个百分点，叠加人民币升值带来的汇兑损失，拖累了整体盈利表现。
磁材器件板块则是另一番景象。上半年磁材器件实现收入29.9亿元，同比增长25.9%；其中器件营收约8亿元，同比激增87%，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位。不过，芯片电感上半年收入规模“有大几千万元”，占公司总营收的比例仍然较低，但增速较快。东吴证券研报预计，公司2027年芯片电感营收有望达到8亿元。
将这一数字置于行业坐标系中，竞争维度便清晰起来。铂科新材芯片电感2026年上半年营收约4.20亿元，同比增长138%，在手订单超9亿元，TLVR电感占AI芯片电感销售收入比例已超过30%。两者体量差距明显，但横店东磁的差异化优势在于其磁材一体化能力——公司具备年产30万吨磁性材料产能，为全球最大铁氧体磁性材料企业，且拥有自有磁粉供应能力。据行业研报，下游客户从粉末配方阶段即开始对电感厂进行认证审核，国内具备自有磁材供应能力的企业仅有铂科新材、龙磁科技和横店东磁等少数几家。
AI供电革命中的产业窗口
据智研咨询发布的《中国AI芯片电感行业市场现状分析及发展战略研判报告》，2025年全球AI芯片电感市场规模为58亿元，预计2026年将提升至87亿元。仅测算英伟达与谷歌两家，2026至2028年TLVR电感市场空间分别为58亿元、198亿元和434亿元。目前乾坤科技等台企主导高端TLVR电感市场，大陆头部厂商正在加速追赶。
横店东磁在这一赛道上的策略较为务实——国内以一体式产品为主，铜铁共烧产品已有较好基础，海外则在推进TLVR磁芯等产品路线。公司规划到2027年形成每月1.2亿至2亿颗芯片电感产能规模。技术层面，公司近期获得两项铜铁共烧电感相关实用新型专利授权，聚焦电极偏移和磁芯开裂两大工艺难题，从产品结构设计端提升良品率。
[IMG:1]未完成的考题
需要冷静看待的是，芯片电感赛道的壁垒远高于传统电感。TLVR电感采用双绕组结构，所有相的次级绕组串联形成闭环回路，通过跨相电磁耦合实现“一相有难、八方支援”的瞬态响应机制。这种结构对磁粉配方和制造工艺的要求极为苛刻——TLVR电感厚度需控制在1.5毫米以内，制造过程中需保证线圈不断线、不移位，不同企业良品率差异显著。
与此同时，上游原材料成本压力正在抬升。2026年以来，白银价格突破100美元/盎司，半年内涨幅超180%；铜价突破1.3万美元/吨，相比2024年均价大涨超40%。被动元件行业已出现从MLCC到功率电感的品类轮动提价行情，若芯片电感厂无法消化成本，综合毛利率将面临5%至10%的直接侵蚀。
横店东磁的芯片电感业务仍处于从“规模化量产”向“规模化营收”过渡的阶段。上半年“大几千万元”的收入体量，意味着这一业务距离真正影响公司整体利润表还有相当距离。芯片电感的客户认证周期较长，海外市场的测试和小批量供货能否顺利转化为批量订单，将是验证横店东磁能否在AI供电供应链中站稳脚跟的下一个关键观察点。
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