尿素筑底成功，是否能开启新一轮行情？
一、盘面：一场与五十年前相似的集体躁动
9月8日，A股化肥、农药板块盘中持续走高。截至收盘，川发龙蟒（002312）、泸天化（000912）、金正大（002470）、赤天化（600227）、和邦生物（603077）、华昌化工（002274）、潞化科技（600691）等多只个股封上涨停，川金诺（300505）、六国化工（600470）、兴发集团（600141）等涨幅居前。资金从半导体、液冷等前期热门方向流出，涌入农化赛道。
盘面的热闹并非空穴来风。据隆众资讯数据，9月7日山东地区尿素行情大幅走高，小颗粒出厂成交1780-1800元/吨，山东临沂市场尿素接货参考价格1820-1830元/吨，较上一工作日上调100元/吨。9月8日早间，部分厂家单日再涨50至110元/吨。驱动尿素跳涨的直接推手是煤价——Wind数据显示，截至9月8日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报996元/吨，近一周涨幅超90元/吨。
但若将目光拉长半个世纪，这场行情并非孤立事件。
二、历史：1974年的价格峰值与三次危机共振
全球化肥市场经历过四次标志性价格脉冲：1974年、2008年、2021年和2022年。其中1974年1月的实际尿素价格（折合2026年美元）达到每吨1865美元，至今仍是历史纪录。1973年第一次石油危机期间，OPEC石油禁运将原油价格推高数倍，尿素价格在22个月内上涨286%。1973年至1975年，美国化肥价格指数涨幅达167.2%。
1970年代的价格冲击揭示了一条清晰的传导链条：地缘冲突→能源价格飙升→天然气（尿素主要原料）成本暴涨→尿素价格失控→粮食生产成本上升→粮价联动上涨。1978年至1981年第二次石油危机期间，油价上涨82.7%，美国化肥价格指数再度上涨52.4%。
这条链条在2022年再次被激活。当年4月，国际尿素价格攀升至每吨925美元的名义历史峰值。随后受中国恢复尿素出口、地缘局势边际缓和等因素影响，价格自5月起高位回落。
三、当下：三条历史线索同时交汇
2026年9月的这轮行情，至少有三条历史线索在同时发挥作用。
第一条线索是地缘冲突对供应链的持续扰动。世界银行在2026年4月发布的《大宗商品市场展望》中指出，霍尔木兹海峡通行受阻导致中东化肥出口大幅中断——中东占全球尿素出口近四分之一。伊朗暂停了氨生产，卡塔尔尿素、氨和硫磺生产设施受损后停产。世界银行化肥价格指数在2026年第一季度环比上涨超12%，为六个季度内的第六次上涨。据公开信息，尿素价格2026年4月攀升至每吨850美元以上，为2022年4月以来最高水平。世界银行预计2026年全球化肥价格将上涨31%，其中尿素价格飙升近60%。
第二条线索是超强厄尔尼诺事件的催化。世界气象组织9月3日发布通报确认，厄尔尼诺现象已形成并将持续增强，预计发展为超强级别事件，持续至2027年2月的可能性接近100%。从历史经验看，厄尔尼诺将造成东南亚高温干旱、印度季风减弱、美洲产区洪涝风险上升。联合国粮农组织数据显示，2026年8月全球谷物价格指数平均为116.3点，环比上涨2.2%，创2024年5月以来最高水平。其中小麦价格环比上涨2.6%，同比上涨15%。
第三条线索是产业内部的结构性分化。从上半年财报看，化肥农药板块业绩分化显著。磷化工企业受益明显：云天化上半年归母净利润29.34亿元，同比增长6.14%；兴发集团上半年归母净利润8.36亿元，同比增长14.97%；和邦生物归母净利润同比暴增634.30%。但氮肥企业则因上游煤价上涨而产品价格传导不畅，普遍承压。六国化工上半年归母净亏损1.71亿元；泸天化上半年营收同比下降8.03%，归母净利润仅828.39万元，同比下滑75.83%。
四、展望：历史押韵，但细节不同
华安证券指出，复盘历史，粮食价格与化肥价格呈正相关，粮价上行有望带动化肥价格联动修复。中信建投认为，厄尔尼诺有望推动农化行业景气上行，磷肥企业受益于磷矿价格高位，钾肥企业受益于全球寡头挺价，农药行业历经三年下行后已逐步走向景气右侧。
但也有不同声音。部分分析认为，2026年与1970年代的核心区别在于：全球化肥供应格局已发生根本变化——中国是全球最大尿素生产国，国内尿素1至8月累计产量5159万吨，同比增加415万吨，增幅8.7%。8月集中检修导致的日产下降只是阶段性现象，9月中旬后随检修结束，日产将回升至20至21万吨。此外，尚有超300万吨新增产能待投产。供应宽松的中长期格局并未根本改变。
隆众资讯也在9月7日的报告中提示：短期煤炭推涨尿素行情，但价格涨幅过大，需求跟进有限。世界银行则警告，若能源价格持续高企且中东航运中断延续至2026年第三季度之后，尿素价格仍可能突破2022年平均水平。
五十年间，全球化肥市场经历了四次大的价格脉冲，每一次都伴随着地缘冲突、能源危机或极端天气的组合冲击。2026年秋天的这场农化行情，既是历史的又一次押韵，也带有这个时代的独特印记——供应链重塑、气候风险定价、以及一个产能过剩与阶段性短缺并存的复杂供需格局。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
