深聊科技股未来
一、两次敲钟之间
2026年9月7日傍晚，深演智能创始人黄晓南关掉电脑屏幕上的港股通交易系统，拿起手机看了一眼——公司正式调入沪港通及深港通港股通标的证券名单。不到24小时，香港交易所又传来消息：深演智能与百度集团-W将于9月11日收市后同步纳入香港交易所科技100指数及香港交易所科技及美国科技100指数，9月14日正式生效。
对黄晓南而言，这距离公司5月登陆港交所不过四个月。而对百度来说，这已是它在港交所二次上市后的又一次指数级“认证”。两家公司被纳入同一指数，折射出香港资本市场对AI赛道正在重新划界。
[IMG:1]二、一个“慢公司”的快速通道
深演智能的“快”，是相对的。这家长期聚焦企业决策AI智能体的公司，在上市前已默默服务大型企业与世界500强长达17年。今年5月登陆港交所后，8月交出上市后首份半年报：营业收入3.98亿元，同比增长43.6%；净利润819.5万元，同比提升125.2%。智能体产品收入同比增长52.9%，智能体营销服务收入同比增长42.9%；新签智能体产品及服务合同数量同比增长超过300%。
但这些数字在黄晓南看来并非重点。“因为我们是做To B的，所以永远把长期目标作为第一优先级。”她在9月初接受采访时说，企业AI落地“不会一蹴而就”，技术热度不等于商业化可以速成。深演智能依托DeepAgent平台开展智能体产品和智能体营销服务两类业务，目前已经形成超过20个AI智能体产品，覆盖产品创新、渠道销售、社交媒体运营、AI搜索优化等关键决策场景。
海外市场也在贡献增量——2026年上半年来自海外客户的收入为9520万元，同比增长38.1%。8月，深演智能还与德勤中国达成战略合作，推动企业AI由规划走向规模化决策应用。
[IMG:2]三、百度的“过半”时刻
如果说深演智能代表的是AI应用层的“新势力”，百度则是基础设施与模型层的“老面孔”正在经历身份重构。
2026年第二季度，百度总营收313亿元，同比下降4%。但真正让市场关注的不是总量，而是结构：百度核心AI业务收入125亿元，连续第二个季度占一般性业务收入过半。其中AI云基础设施收入73亿元，同比增长50%；GPU云收入同比增长283%，连续四个季度实现三位数增长。
“AI业务收入占比首次超过一半，表明AI已成为百度的核心业务。”百度创始人李彦宏在财报电话会上说。然而硬币的另一面是：在线营销服务收入131亿元，同比下降19%，已连续第九个季度下滑。广告基本盘的萎缩，折射出AI对传统搜索广告模式的冲击。百度移动生态事业群总裁罗戎坦言，百度持续推进AI搜索转型，同时刻意放缓AI搜索的商业化变现，“这两者短期之内都对我们的广告业务形成拖累”。
新旧动能转换的代价清晰可见。二季度百度资本开支约114亿元，同比增长约200%，主要用于GPU采购和智算中心建设。而同期阿里和腾讯的资本开支分别约为677亿元和528亿元——在这场AI军备竞赛中，百度的投入规模并不占优。
[IMG:3]四、指数背后的“AI优先”逻辑
两家公司得以快速纳入港交所科技100指数，直接触发条件是它们“符合南向港股通证券资格”。但更深层的原因在于指数编制规则的优化。
2026年8月18日，港交所宣布优化科技100指数编制方案，目标是“让指数更贴近区内科技行业的发展节奏”。优化后的方案将单一成分股权重上限由12%下调至8%，新增25%行业权重上限；选股准则同步更新，扩大对新兴科技趋势的覆盖，“当中包括AI产业链相关机遇”。
这一调整在8月28日的季度检讨中已初见端倪：10家公司获纳入、14家被剔除，新增成分股包括文远知行、小马智行、英矽智能、澜起科技等多家AI相关企业。哔哩哔哩、阿里健康等则被调出。
深演智能与百度的快速纳入，正是在这一轮指数重构的延长线上——港交所正在用指数这一“标准化工具”，向市场传递一个信号：AI已从主题概念升级为指数级别的配置逻辑。
[IMG:4]五、增长叙事下的隐忧
纳入指数意味着被动资金的流入和更高的市场关注度，但两家公司面临的挑战同样不容回避。
深演智能的体量仍小——半年营收不足4亿元，净利润不足千万元。在企业决策AI智能体这个赛道上，它面对的是来自海内外科技巨头的潜在竞争。黄晓南对此的判断是：“大家愿意尝试的热情非常高，但是企业AI落地需要很多条件一起成熟”。公司现阶段更看重客户数量和单个客户购买的产品数量，而非短期利润率。
百度的压力则更为直接。AI收入占比过半是里程碑，但总营收同比下降4%、净利润同比下滑68%的现实，说明转型期的阵痛远未结束。在基础大模型领域，百度面临阿里、腾讯、字节等对手的激烈竞争。QuestMobile数据显示，今年6月豆包、通义千问、DeepSeek排名独立AI应用月活跃用户数前三，百度文心App未进入前十。李彦宏在财报会上表示“有信心加速AI迭代，使文心重回基础模型的第一梯队”——但“重回”二字本身，已经说明了一切。
据行业机构智能超参数统计，2026年上半年国内五家主要AI云厂商大模型相关中标金额约20.44亿元，百度智能云以13.85亿元位居第一，占比接近六成。IDC报告则显示，百度智能云在中国金融行业生成式AI市场以16.6%的份额蝉联第一。这些数字证明百度在B端仍有护城河，但能否守住，取决于昆仑芯、文心大模型和AI云基础设施的持续迭代能力。
六、新的坐标
香港交易所科技100指数发布于2025年12月，是港交所推出的首只港股指数。它涵盖100只与科技领域主题高度相关并符合港股通资格的香港上市公司证券。深演智能和百度的加入，让这个指数同时拥有了AI应用层的“专精选手”和AI基础设施层的“平台型巨头”——两种不同路径的AI公司，在同一指数中找到了各自的位置。
对深演智能而言，纳入指数是资本市场对其“慢工出细活”的阶段性认可；对百度而言，这是其长达数年的AI转型在指数层面的“记账确认”。但指数从不承诺增长，它只是忠实地反映市场对科技公司的定价共识。当AI从概念走向收入、从叙事走向财报，真正的考验才刚刚开始。
（本文数据来源：香港交易所公告、深演智能2026年半年报、百度集团2026年二季度财报、IDC、QuestMobile、智能超参数等）
本文由AI辅助生成
