【急】助力汇金-某队单日“增持1.74%”，9月4日ETF份额公示，每日追踪郭嘉队
一场静默的人事更替
9月5日傍晚，中银基金一则高管变更公告在公募圈内传开。原督察长、副执行总裁陈卫星正式出任执行总裁，任职日期落在9月4日。这份公告字数不多，却让业内等待了将近一个月——自8月10日前任执行总裁张家文因工作调整离任后，陈卫星一直以“代任”身份维持局面，如今转正，意味着中银基金管理层完成了又一块拼图。
陈卫星的履历带有鲜明的“银行系”烙印。中国人民大学会计学博士，历任中国银行总行金融市场总部（托管投资服务）助理总经理、深圳市分行副行长、总行养老金融部副总经理，2022年加入中银基金。值得注意的是，他此前的职责偏重合规与风控，而非投研或销售。由督察长升任执行总裁，在公募行业并不多见。一位接近中银基金的人士向记者透露，这一安排或与大股东对稳健经营的诉求有关。
更早之前，2025年12月11日，刘信群正式出任中银基金董事长。不到一年时间，董事长与执行总裁双双落定，中银基金完成了自成立以来较为罕见的一次高层集中更迭。
七千亿规模的另一面
新管理层接手的，是一家体量巨大但结构失衡的基金公司。
Wind数据显示，截至2026年二季度末，中银基金在管公募规模达7317.16亿元，创历史新高。单看总量，中银基金稳居行业第一梯队。但拆开结构，问题便浮出水面：货币基金4535.03亿元，占比约62%；债券基金2333.61亿元；混合型基金219.93亿元；股票型基金仅90.48亿元。权益类产品合计不过310亿元出头，在7317亿元的总盘子中占比不足5%。
“债强股弱”四个字，是中银基金多年来难以撕掉的标签。作为中国银行控股83.5%的老牌银行系公募，中银基金的固收与货币业务背靠母行渠道优势，规模扩张顺理成章。但权益投资能力的建设，需要更长的周期和更复杂的投研体系支撑，并非渠道资源可以简单复制。
更值得关注的是迷你基金问题。据Wind数据，截至二季度末，中银基金旗下主动权益基金共113只，其中规模低于5000万元的“迷你”基金多达59只，占比超过一半。这意味着，公司超过半数的主动权益产品游走在清盘线边缘，不仅难以贡献管理费收入，还持续消耗投研与运营资源。
一次核心基金经理的出走
今年3月19日，中银基金公告称，医药主题基金经理郑宁因“个人原因”卸任全部4只在管产品。据中基协信息，3月27日，郑宁的基金从业机构已变更为易方达基金。
郑宁的离开，对中银基金的权益条线是一次不小的冲击。公开资料显示，郑宁2022年加入中银基金，管理中银创新医疗、中银医疗保健、中银大健康、中银港股通医药4只产品。截至2025年末，其管理规模达77.03亿元，在中银基金权益基金经理中排名靠前，被视为“权益担当”。
接任者李文广的表现并不逊色。截至9月4日，其接任中银医疗保健以来回报率为21.62%，中银创新医疗A份额回报率为11.5%。但业绩并未阻止资金流出。截至二季度末，中银港股通医药规模从一季度末的18.81亿元降至14.15亿元，中银创新医疗从24.83亿元降至13.31亿元。核心基金经理离任带来的赎回惯性，短期内难以靠继任者业绩完全对冲。
发起式基金的尴尬实验
中银基金并非没有尝试补齐权益短板。今年以来，公司加速发行偏股混合型产品。截至9月5日，中银基金年内共发行14只基金，其中偏股混合型4只：中银新材料、中银先进制造、中银消费服务、中银先锋半导体。
但这4只基金的首发规模分别为0.66亿元、0.10亿元、0.16亿元、0.15亿元，全部采用发起式模式。所谓发起式，即基金管理人及高管作为发起人认购一定金额，从而降低成立门槛。这在新公司或中小公司中较为常见，对于中银基金这样体量的头部机构而言，用发起式发行权益产品，本身便透露出渠道端的信心不足。
一位管理发起式基金的基金经理对记者坦言：“公司自有资金对收益稳健性有要求，所以发起式基金实际上的建仓仓位非常有限，很难做出有竞争力的业绩。”也就是说，发起式模式虽能让产品“先成立”，却难以让产品“跑出来”。规模小、仓位受限、业绩平庸，三者互为因果，形成负向循环。
银行系公募的集体困境
中银基金的处境并非孤例。纵观银行系公募，固收强、权益弱的格局普遍存在。其优势在于母行渠道与机构客户资源，天然适配低风险偏好资金；劣势在于投研文化、人才激励与市场化权益机构存在差距。核心权益人才的流失、迷你基金堆积、新发产品困难，是这一模式的共同后遗症。
据公开信息，中银基金前身为中银国际基金，2004年开业，最初由中银国际与美林投资管理合资组建。2008年正式更名后，中国银行持股83.5%，贝莱德持股16.5%。外资股东的存在曾被寄予引入先进投研体系的期望，但多年来权益业务未见根本性突破。
新一届管理层面临的挑战清晰而具体：如何在银行系体制内，建立起一套能够留住人才、培育业绩、赢得零售客户信任的权益投研体系。这不是一次人事任命能解决的问题，甚至不是一代管理层能完成的任务。
但时间窗口有限。公募行业费率改革持续推进，被动投资对主动权益的挤压日益显著，中银基金若继续依赖货币与固收的规模红利，在行业排名中的竞争力将持续弱化。陈卫星从督察长到执行总裁的跨越，或许正是大股东给出的一个信号：中银基金需要一次从合规优先到经营突破的战略转向。
本文由AI辅助生成
