卖一辆车亏2000多？最大4S店集团上半年利润暴跌90%
行业利润率跌破4%关口，“增收不增利”困局加深
2026年A股半年报披露收官，汽车行业交出了一份“量稳利薄”的成绩单。据同花顺iFinD统计，沪深两市19家整车上市公司及港股上市的吉利汽车、奇瑞汽车、北京汽车已全部完成披露，其中16家车企实现盈利，占比73%；但净利润同比增长的仅10家，占比45%。更值得关注的是行业整体盈利能力的持续萎缩——据乘联分会秘书长崔东树发布的数据，2026年上半年汽车行业收入约5.19万亿元，利润仅1954亿元，同比下降20%，利润率跌至3.8%，较2025年同期下降1.1个百分点，连续第六个季度低于4%关口。这一数字与下游工业企业6.5%的平均利润率相比，差距已扩大至2.7个百分点。
总量层面看，22家上市车企上半年营收合计约1.50万亿元，归母净利润合计约334亿元。比亚迪以3448.15亿元营收和123.25亿元净利润双双领跑，成为唯一净利润破百亿元的车企。但即便龙头也难逃利润收缩——比亚迪营收同比下降7.13%，归母净利润同比下滑20.54%。头部车企“增收不增利”已成普遍现象：上汽集团营收2986.52亿元基本持平，归母净利润51.52亿元同比下降14.38%；长城汽车营收首次突破千亿达1021.01亿元，归母净利润却骤降61.11%至24.65亿元。
乘用车承压：三重压力叠加，七成车企利润下滑
乘用车板块是利润失血的重灾区。从23家A/H股主流上市车企的财报来看，虽然超六成企业实现盈利，但利润正增长的仅6家，占比不足三成。赛力斯、理想、小鹏、北汽蓝谷等新能源车企持续处于亏损状态；广汽集团、北汽蓝谷和赛力斯亏损居前，分别亏损44.67亿元、19.38亿元和17.17亿元。
利润塌方并非单一因素所致。据公开报道分析，上游成本暴涨、终端“价格战”加剧以及转型刚性投入三重压力叠加，是挤压利润空间的主因。乘联分会秘书长崔东树指出，随着车市生产规模扩大，PPI上行，上游碳酸锂成本上升、国内电池价格暴涨，压缩了车企利润空间。一季度车企尚有年初订单缓冲，二季度库存压力走高、促销加码，成本无法向下游有效转嫁，最终导致利润端集中承压。
汇率波动进一步放大了利润压力。比亚迪上半年境外收入达1813亿元，首次超过国内收入，占总营收的52.57%，但汇率波动产生的汇兑损失直接拖累了净利润表现。吉利汽车营收1736亿元同比增长15%，归母净利润90.91亿元却微降1.79%；奇瑞汽车营收1432.8亿元微增1.2%，归母净利润85.67亿元下降11.7%。两家车企均表示利润下滑与海外业务扩张、汇率波动、研发投入增加密切相关。
商用车全线复苏：销量与利润双增，成确定性增长赛道
与乘用车的普遍承压形成鲜明对比，商用车板块上半年全面复苏。据中汽协数据，2026年上半年商用车销量229.7万辆，同比增长8.3%。其中重卡增长22.6%、中卡增长25.3%、客车增长5%。A股商用车上市公司普遍实现营收与净利润双增长。
商用车复苏的动力来自多重因素共振。业内分析认为，在老旧车辆置换需求集中释放、海外出口延续高景气、新能源渗透率加速突破三重因素驱动下，重卡行业正从周期底部步入结构性复苏通道。从政策端看，国家安排220亿元超长期特别国债定向支持老旧营运货车报废更新，并明确向新能源重卡倾斜。一汽解放上半年实现营业收入375.71亿元，同比增长33.81%；归母净利润3.06亿元，同比增长1459.16%，增速位列所有上市车企第一。福田汽车、江铃汽车、中通客车等商用车企业同样实现营收与净利润双增长。
分化行情或将延续，出海与转型成关键变量
展望下半年，汽车行业“乘弱商强”的分化格局或将继续演绎。中金公司研报指出，站在2026年年中，汽车板块上半年已较充分反映内需走弱、成本上行和盈利下修压力，下半年边际改善线索增多。乘用车主线可关注高端化、出海与智驾产品周期；商用车则需关注全球矿业基建周期、亚非拉出口与新能源转型。
出海已成为当前车企最重要的增量来源。比亚迪海外销量达78.94万辆，同比增长70.65%，出口成为毛利率升至18.85%的主要驱动力。长城汽车海外销量28.9万辆首次反超国内，海外贡献约55%营收。奇瑞海外收入达989.68亿元，同比大增51%，占总营收近七成。但汇率波动对海外利润的侵蚀效应仍在持续，如何在规模扩张与利润质量之间取得平衡，将是下半年车企面临的共同考题。
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