美元加息、地缘冲突利空频发，深成指小级别却悄然尝试筑底
导语
2026年9月3日，亚洲两大基准股指收盘走势再度分化。日本日经225指数收跌0.17%，报64214.48点，盘中一度跌破64000点整数关口；韩国综合股价指数（KOSPI）则收涨0.26%，报6579.48点。一跌一涨之间，折射出两国经济基本面和政策预期的差异。
[IMG:1]日经指数承压：汇率与利率的双重困扰
日经225指数当日报收64214.48点，下跌约109点，跌幅0.17%。据东京证券交易所公开数据，这已是该指数连续第三个交易日录得下跌，累计跌幅接近1.2%。市场分析人士指出，日元汇率波动是压制日本股市的核心变量之一。9月3日盘中，美元兑日元汇率一度触及147.8附近，日元走软虽利好出口类企业，但同时推高了进口成本，令能源和原材料板块承压。
与此同时，日本央行货币政策走向的不确定性也在升温。据公开市场信息，日本央行近期多次释放信号，可能进一步调整收益率曲线控制（YCC）政策。市场预期长期利率或逐步上行，对高估值的成长型股票形成压制。东京一家资产管理公司的基金经理在接受日媒采访时表示："资金正在从科技股和高股息股中撤出，转向防御性板块，这种调仓动作在成交量上体现得很明显。"
[IMG:2]韩国综指逆势微涨：半导体预期托底
与日经指数的疲弱形成对照，韩国KOSPI指数当日收涨0.26%，报6579.48点，涨幅约17点。据韩国交易所盘后数据，外国投资者当日净买入韩国股票约1200亿韩元，连续第四个交易日保持净流入态势。半导体板块成为拉动指数上行的主要力量，三星电子和SK海力士双双收涨，涨幅分别达到1.1%和0.8%。
业内普遍认为，韩国股市的独立行情与全球半导体行业周期回暖预期密切相关。据国际半导体产业协会（SEMI）此前发布的报告，全球半导体设备销售额在2026年第二季度同比增长约12%，存储器芯片价格出现止跌企稳迹象。韩国作为全球存储芯片主要生产地，其股市对行业景气度变化尤为敏感。首尔证券一位研究员在公开报告中指出："市场对下半年半导体库存去化速度保持乐观，这种情绪暂时盖过了对全球经济放缓的担忧。"
[IMG:3]分化背后的深层逻辑
回顾近三年的历史数据，日韩股市的分化走势并非孤例。据公开统计，2024年以来，日经225指数因日元贬值和公司治理改革等利好，累计涨幅一度超过40%，而同期KOSPI指数涨幅不足10%。进入2026年，日本股市的估值修复行情接近尾声，获利回吐压力加大；韩国股市则因前期涨幅有限，叠加半导体周期底部反转预期，反而获得相对收益。
有市场策略师将这一现象概括为"补涨与回调的错位"。日本股市经历了连续两年的外资涌入后，当前市盈率已处于近五年高位；而韩国股市在2025年经历政治不确定性冲击后，估值仍处于历史中位数下方。截至发稿，日本财务省和韩国企划财政部均未就当日股市表现发表官方评论。
（本文数据来源：东京证券交易所、韩国交易所公开数据，2026年9月3日盘后统计）
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