为什么人民币贬值有利于出口
宁波外贸老板的深夜算账：汇率吃掉半年利润
9月2日晚10点，宁波一家年出口额约8000万美元的灯具制造企业负责人陈志明，盯着电脑屏幕上的人民币汇率走势图，反复计算着手头几笔即将到账的美元订单。按照9月3日中国外汇交易中心公布的人民币兑美元中间价6.7807计算，年初签订的几笔大单——当时汇率还在7.0附近——如今每100万美元的货款结汇后，将比签约时少收入近22万元人民币。
“净利润率本来就只有5%左右，汇率这一项就吃掉了大部分利润空间。”陈志明说。他的遭遇并非个案。2026年以来，人民币对美元汇率整体保持升值势头。Wind数据显示，截至9月1日，在岸人民币对美元汇率从去年末的6.9890元一路攀升至6.7218元，累计上涨3.82%。9月3日中间价报6.7807，较上一交易日上调22点，创2023年2月8日以来新高。
汇兑损失冲击中报：多家龙头损失超十亿
汇率升值的影响已集中体现在上市公司2026年半年报中。从已披露的数据看，汇兑损失高度集中于海外收入占比高、以美元为主要结算货币的制造业出海龙头。
动力电池龙头宁德时代上半年汇兑净损失达28.10亿元；消费电子企业立讯精密受汇率波动影响，上半年产生约19.86亿元汇兑损失；福耀玻璃利润总额同比下降19.95%，主要原因是本报告期汇兑损失约8.03亿元，而2025年同期为汇兑收益约6.02亿元。轮胎企业玲珑轮胎2026年上半年产生汇兑损失约3.42亿元，影响利润总额同比减少约10.33亿元。
汇管信息科技研究院副院长赵庆明表示，多数上市公司披露的汇兑损失属于会计准则下的账面重估损益，并不等同于实际现金流出。但对于利润率普遍仅为个位数的中小外贸制造企业而言，汇率升值带来的利润侵蚀是真实而直接的。
三重推力驱动升值：美元走弱、出口韧性与结汇释放
本轮人民币走强并非单一因素推动。据《中国证券报》报道，专家分析认为，美元回调、国内出口保持较快增长、企业结汇需求释放以及汇率预期改善是共同驱动因素。
从外部环境看，美联储降息预期下美元指数持续走弱，2026年以来在99至100区间低位运行。中信证券宏观与首席分析师杨帆表示，近期长端美债利率持续上行、美国财政部下场回购压制长端，均指向市场对美元信用的担忧，进而可能压制美元指数的反弹空间。
从内部因素看，出口韧性和企业结汇共同改善了外汇市场供求。华福证券首席经济学家管涛表示，2026年全球人工智能资本支出大幅上涨的背景下，中国进口、出口均实现两位数增长。中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳指出，出口保持韧性，前期积累的外汇收入仍可能逐步转化为结汇需求。
据市场估算，2023年至2025年大量出口企业选择持有美元，未结汇资金规模达5000亿至8000亿美元。当人民币汇率升值幅度超过持汇利差时，企业预期从“等待回调”转为“惜售止损”，触发结汇需求的非线性释放。2026年1至7月，银行代客累计结售汇顺差超过3457亿美元，达到2025年全年顺差规模的近1.5倍。
企业加速构建汇率风控体系
面对汇率持续升值，企业主动管理汇率风险的意识正在增强。国家外汇管理局数据显示，2026年上半年，企业利用外汇衍生品管理汇率风险的签约规模接近1.4万亿美元，同比增长40%；企业外汇套保比率达到35.3%，比2025年全年提高5.3个百分点。
但套保比率提升的同时，部分企业仍出现显著汇兑损失。跨境金融研究院院长王志毅指出，企业只要做了外汇套保报表上就不应再出现汇兑损失是常见的市场误解，“套保锁定的是未来结售汇的价格，而报表汇兑损益是对存量外币资产负债的重估，在未执行套期会计的情况下，两者通常无法完全抵消”。
金融机构也在加快避险工具供给。中信银行面向中小微进出口企业推出汇率避险产品“易期宝”；宁波银行推出“汇率管理驾驶舱”一站式平台；工商银行深圳市分行上半年服务企业汇率套保规模322亿美元、同比增长71%。
后市展望：偏强运行、双向波动或为主基调
展望后市，多位专家认为人民币汇率“偏强运行、双向波动”或是主基调。中国人民银行行长潘功胜在G20财长和央行行长会议上表示，中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
中国首席经济学家论坛成员庞溟表示，中长期来看，人民币汇率预计将维持区间震荡、稳中偏强的运行格局，不会出现单边持续升值或大幅贬值的极端走势。中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛认为，2026年美元对人民币汇率中间价可能在6.6至7.0区间波动。
中金公司李刘阳表示，政策端或将继续通过平滑中间价升值速率等方式稳定外汇预期，令人民币保持温和的升值速率。对于陈志明这样的外贸企业主而言，在汇率双向波动成为常态的预期下，如何守住利润底线，已是一场必须面对的长跑。
（本文数据来源：中国外汇交易中心、Wind数据、国家外汇管理局、上市公司公开披露信息、《中国证券报》《经济参考报》等公开报道）
本文由AI辅助生成
