浙江鼎力中报营收净利双增，海外逆势涨21%，毛利率略降，高盛维持买入，目标价64元（20250901）
一台剪叉式平台的“涨价与让利”
过去两年，国内高空作业平台租赁价格持续走低，设备回本周期被拉长，这一变化最终传导到了制造端。8月27日晚间，浙江鼎力披露2026年半年报：上半年实现营业收入54.14亿元，同比增长24.86%；归属于上市公司股东的净利润9.9亿元，同比下降5.95%；基本每股收益1.95元。
收入增长近两成半、利润却出现小幅下滑，“增收不增利”成为这份财报最直观的注脚。对于身处其中的行业参与者而言，这组数据的背后，是一场围绕价格、成本与海外市场的多重博弈。
收入高增长，利润为何反向而行
从收入端看，24.86%的同比增速并不弱。据公司半年报披露的口径，营业收入较上年同期增加约10.8亿元，说明终端需求与出货量仍在扩张通道中。国内高空作业平台渗透率提升、存量设备更新以及海外订单交付，共同支撑了营收规模的上台阶。
问题出在盈利端。净利润9.9亿元、同比下降5.95%，意味着公司每单位收入的利润产出被压缩。结合行业公开信息看，两个因素大概率是主要拖累：一是国内市场竞争加剧，产品售价与毛利率承压；二是海外业务占比提升后，汇率波动、海运成本及关税等因素对利润率形成扰动。具体费用结构与毛利数据，以公司半年报明细为准。
基本每股收益1.95元，对应的是当前股本下的盈利水平。若下半年价格战延续或原材料成本回升，全年净利率修复的空间将受制于上述变量。
趋势判断：量的红利对冲价的压力
高空作业平台行业正处于“量升价缓”阶段。需求侧，设备替代人工的逻辑仍在推进，国内保有量距离欧美成熟市场仍有差距；供给侧，头部厂商产能扩张较快，竞争从产品力向价格与服务延伸。
对浙江鼎力而言，营收的高增长证明其市场份额依然稳固，但利润端的收缩也表明规模效应尚未完全覆盖价格下行的影响。后续关键观察点有三：毛利率能否企稳、海外收入的占比与盈利质量、新产品的结构升级是否带来均价改善。
若行业出清加速、价格企稳，具备成本与渠道优势的龙头企业有望率先恢复盈利弹性；反之，若低价竞争延续，“增收不增利”可能成为全行业的阶段性常态。
结语
9.9亿元的净利润虽同比回落，但放在行业整体承压的背景下，仍属于头部韧性范畴。利润拐点何时出现，取决于价格战的持续性与海外市场的兑现节奏，投资者宜以三季报的毛利率变化作为验证窗口。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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