离岸信托开始征税了！卢麟元老师的建议今天终于实现了！#卢麒元#离岸信托#国家监管
2026年8月14日晚间，中国证监会网站更新了一批基金产品申报状态——15家中小公募机构上报的63个月封闭式债券基金，状态栏同步显示为“接收材料”。这是自2021年摊余成本法债基暂停审批注册以来，时隔五年首次重新开闸。
摊余成本法债基，指采用摊余成本法估值、以封闭或定期开放方式运作的债券基金。其运作逻辑是将债券买入成本在剩余期限内平均摊销，每日计提收益。由于收益稳健、波动较低且具有免税优势，投资策略可定制化，这类产品与银行等配置型机构的需求高度契合，曾被视为基金公司的“吸金利器”。
从政策轨迹看，2019年至2020年曾是该类产品的爆发式发展阶段，一批大中型公募集中发行。此后监管逐步收紧：先设定单家公司申报上限为两只，继而设置80亿元的募集规模上限，直至2021年审批完全暂停。然而，在审批暂停的五年间，存量摊余成本法债基规模并未停止增长——从2020年末的14582.35亿元增至2025年末的20799.21亿元，存量产品持续获得资金申购。
转机出现在2026年6月。中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛上发表主题演讲时明确表示，将推出支持中小基金公司规范健康发展的一揽子措施，坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，积极支持中小基金公司差异化发展。这一表态距此次产品申报落地，相隔仅两个月。
此次获准上报的15家基金公司名单已经明确，包括尚正基金、红土创新基金、百嘉基金、朱雀基金、国融基金、华西基金、易米基金、兴合基金、兴华基金、鹏安基金、财信基金等11家中资机构，以及贝莱德基金、路博迈基金、联博基金、安联基金等4家外资独资公募。据公开信息，截至2026年二季度末，这15家公司的公募管理规模均在300亿元以下；全市场排名均位列100名开外。其中，仅红土创新基金、路博迈基金、贝莱德基金的管理规模在100亿元以上。
在产品设计层面，本批摊余成本法债基的单只募集规模上限为80亿元，与存量产品一致；产品期限为63个月封闭运作，到期终止，不再重新打开或续作。管理费率通常为0.15%，按单只产品80亿元规模计算，年管理费收入约为1200万元。有业内人士评价，这对中小公募而言相当于“五年的政策发展窗口期”——既提供了稳定的管理费收入，又有了80亿元的规模“打底”，中小公募能满足部分银行渠道的准入门槛，获得主流销售渠道的入场券。
中信证券研究所认为，此次重启是支持中小基金公司规范健康发展一揽子措施的实质性落地，有望缓解中小基金公司规模与能力相互制约的发展困境。天相投顾基金评价中心相关人士分析，在资管新规落地、国内存款利率进入下行通道的背景下，市场对低波动、绝对收益属性产品的需求持续扩大，摊余成本法定开债基契合了这一需求；63个月封闭期设计客观上减少了因市场波动引发的申赎行为，降低了流动性管理压力，有利于中小公募机构稳定组合久期和产品规模。
在差异化发展路径上，部分中小基金公司已有探索。据公开报道，一些外资公募机构着力发展跨境业务——摩根资产管理（中国）已推出8只香港互认基金，覆盖亚洲股债、国际债券等多元资产；部分内资公募机构则深耕定增业务，在特定策略领域形成品牌认知。易米基金有关人士表示，摊余成本法债基重启为中小基金管理人从“基础规模积累”向“工具化产品转型”的战略定位提供了重要铺垫，借助此类风险收益特征清晰、运作模式标准化的产品，基金管理人能够逐步形成与大型机构错位竞争的能力。
业内人士进一步指出，中小公募机构资源投入能力有限，需集中力量深耕少数擅长领域，将细分方向的研究能力做深做实，持续打磨投研体系，积累长期业绩，把特色产品优势沉淀为市场品牌认知。据公开信息，除摊余成本法债基外，更多推动中小基金公司规范健康发展的实质性举措仍在酝酿中，涉及产品布局、渠道准入、运营成本、资本补充等多个维度。
（本文数据来源于中国证监会网站、Wind数据及公开报道）
本文由AI辅助生成
