重要发布会今天下午3时举行！央行等四部门介绍金融强国建设有关情况
8月1日的一场内部工作会议，8月31日至9月1日的二十国集团财长和央行行长会议，9月10日国务院新闻办公室的“开局起步‘十五五’”主题发布会——四十天之内，中国人民银行三次触及同一个命题：人民币汇率由谁定价，又该服务于什么。
把三次表态并置阅读，答案的指向比任何单次表态都更清晰。
一条延续三十年的制度线索
中国现行的有管理的浮动汇率制度并非一日成形。1994年汇率并轨，终结了官方牌价与调剂价格并存的双轨格局；2005年7月启动人民币汇率形成机制改革，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节；2015年8月11日完善中间价报价机制，进一步强化市场供求在定价中的作用。
三次改革的方向一致：让市场在汇率形成中起决定性作用，同时保留必要的宏观审慎管理。9月10日中国人民银行副行长陆磊的表述，正是这条线索的延续——坚持市场在汇率形成中的决定作用，防范市场羊群效应和非理性预期的自我强化。
“不靠贬值”的底气来自贸易结构
陆磊给出的理由集中在贸易结构本身。出口结构转型升级之后，企业的议价能力和汇率风险管理能力同步增强；外贸企业更多使用汇率避险工具；人民币在贸易结算中的占比不断提升。三者叠加，中国贸易对汇率波动的敏感性“大幅度下降”。
这也解释了政策表述的重心为何从“稳定外贸”转向“稳定预期”。当汇率变动不再直接决定订单得失，把汇率作为贸易竞争工具的必要性随之下降。中国人民银行行长潘功胜在G20会议场合的表态与此一致：中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。
政策锚的位移
据公开信息，中国首席经济学家论坛成员庞溟认为，央行表态体现了汇率政策的核心逻辑：坚持市场决定作用，保持有管理的浮动机制，以防范羊群效应和非理性预期的自我强化，构筑维护外汇市场平稳运行的政策底线。他强调，“不以贬值获取贸易竞争优势”反映出政策层面对汇率稳定的战略定位。
庞溟的观察是，中国汇率政策的作用已从单纯稳定外贸竞争力，转向维护金融稳定和提升人民币国际化水平，为宏观经济平稳运行筑牢外部货币防线。
对于方向，中国首席经济学家论坛国际金融研究院资深研究员刘涛的判断更为明确。“十五五”时期乃至更长一段时期，人民币面临战略性升值趋势。他认为，未来五年内以市场供求关系为基础，人民币相对美元可能在波动中适度升值；2026年美元对人民币汇率中间价的波动区间或在6.6—7.0，离岸人民币波动区间可能更大，总体呈“双向波动、适度走强”态势。
这一判断有其前提。刘涛的推演建立在市场供求关系这一基础之上，属于研究机构的区间估计，而非政策承诺，双向波动同样被包含在内。
接下来的观察点
8月1日的央行下半年工作会议提供了操作层面的线索：继续做好利率政策执行和监督，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。四句话中，“保持弹性”与“基本稳定”并列，意味着区间内的双向波动被视为常态。
对涉外企业而言，政策信号的含义在于：以单一方向的汇率假设来安排敞口的空间正在收窄，运用避险工具的必要性上升。对金融市场而言，汇率预期的稳定本身就是风险定价的组成部分。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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