DeepSeek拟上市A股科创板！解答“不缺钱为啥要上市”？
9月10日下午，国新办“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，中国证监会副主席李超在回答记者提问时明确表示，将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。同一场发布会上披露的数据显示，今年以来沪深两市IPO平均审核周期已缩短至6个多月，一些优质公司再融资审核不到1个月；社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%。
这组数据的并列释放了一个清晰信号：A股正在试图从融资端的“通道效率”和投资端的“资金黏性”两个方向同时发力。而“首选地”的提法，则把改革目标从制度优化推向了市场定位的重新锚定。对身处发行链条上的各类机构与企业而言，这意味着选择集的重新排序。
未盈利硬科技企业获得更宽的上市通道
政策表述中“更具包容性”的核心落点，在于上市标准体系的动态调整。李超提到，要优化发行上市制度，支持新兴产业、未来产业、传统产业转型升级和现代服务业、新型消费等不同类型、不同行业的优质企业发展壮大。
这一方向在实操层面已有迹可循。2026年4月，大普微以“AI SSD第一股”身份登陆创业板，成为该板块首家未盈利上市企业；2026年7月，长鑫科技登陆科创板，创下科创板最大IPO纪录，单家募资666.1亿元；燧原科技于9月登陆科创板，预计募资规模达61.2亿元，尚未盈利即被纳入科创成长层。未盈利企业不再被系统性排除在A股之外，而是通过多元化的上市标准获得差异化入口。
港股科创企业的回归节奏更为直观。据统计，目前已有超10家港股公司启动A股IPO申报或上市辅导，其中越疆科技、智谱、MiniMax、映恩生物等多数企业尚未实现盈利，从港股挂牌到启动“H+A”辅导的间隔已缩短至3至4个月。南开大学金融学教授田利辉对此评价称，“A+H”双向流动打破了市场分割，定价权的双向传导有助于缩小跨境估值差异，提升中国资产的整体定价效率。
投行项目结构面临再平衡，头部集中趋势或加速
对券商投行而言，“首选地”目标的推进意味着项目来源结构的调整。据Wind统计，2026年上半年A股共有71家企业完成首发上市，募资总额705.74亿元，同比增长约89%。一季度42家上市券商投行业务收入合计88.5亿元，同比增长32.7%。
从IPO储备分布来看，截至2026年8月，中信证券以52个在审项目、12.2%的市场份额居首，国泰海通以50个项目紧随其后，中信建投以29个项目位列第三。在A股IPO项目承销保荐费主要由母公司团队分享的收入结构下，同等条件下投行更倾向于向企业推荐A股上市。随着制度包容度提升吸引更多此前考虑境外上市的企业转向A股申报，头部券商凭借项目储备和合规能力，在这一轮结构性增量中的受益确定性相对更高。
不过，投行保代的实际感受更为复杂。有报道显示，部分保代的策略已趋于分化：若能精准契合科创板、创业板最新鼓励方向的企业，优先推荐A股；契合度有限的，仍在港股与A股之间权衡。政策信号向实际项目转化，仍需经历一段消化期。
二级市场的长期影响：供给扩容与资金承接的节奏匹配
“首选地”目标的落地，意味着A股将承接更大规模的优质企业上市需求。截至2026年7月末，境内股票市场共有上市公司5541家，总市值约110.5万亿元。在上市公司数量已超5500家的基础上，增量供给的质量而非数量将成为关键变量。
投资端的变化为这一进程提供了部分缓冲。据李超披露，社保、年金、保险等中长期资金今年以来净买入A股超6000亿元，持有流通市值较2025年底增长12.5%。李超同时表示，下一步将持续健全“长钱长投”的市场机制和生态，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，大力发展权益类公募基金。
供给端扩容与资金端承接之间的节奏匹配，将决定“首选地”目标推进过程中的市场消化能力。在制度包容性持续提升的同时，上市标准体系的动态完善和再融资注册办法的加快修订，也将同步推进。
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