SpaceX 从“刚IPO先别做”到初步共识“有搞头”！ 关注140附近走势，9月解禁会否有影响？
收盘价站上153美元
9月8日美股交易时段，SpaceX（SPCX）股价上涨3.65%，报收153.350美元/股，创下7月7日以来新高，总市值回升至2.02万亿美元。据MSX.COM及Bitget行情数据，这是该公司自7月6日市值跌破2万亿美元关口后首次重返这一整数关口。
从近期走势看，SpaceX股价自夏季低点（52周低点104.83美元）已反弹超40%。9月3日，该股单日上涨6.42%至149.74美元，盘中一度触及152.30美元。9月4日小幅回落1.20%后，本周再度发力上行。
业务基本面：Starlink独撑盈利
支撑本轮股价修复的，是SpaceX核心业务基本面的持续改善。据公司2026年第二季度财报，当季营收达78.14亿美元，同比增长92%。其中，Starlink所在的连接业务部门营收为42.91亿美元，超出分析师预期的38.3亿美元。截至6月末，Starlink订阅用户已达1200万，较一年前的600万实现翻倍。
Starlink是SpaceX目前唯一实现盈利的业务板块。2026年上半年，该业务营收为76亿美元，同比增长49.1%，营业利润达17亿美元。相比之下，公司的航天业务和AI部门仍处于亏损状态。
多空博弈：星舰可复用是唯一变量
2万亿美元市值背后，多空双方的分歧从未消弭。看多一方的最新代表是Pivotal Research。该机构在9月8日首次覆盖SpaceX，给予"买入"评级，并设定2027年底目标价为220美元。分析师Jeffrey Wlodarczak在研报中指出，SpaceX当前约2万亿美元的企业价值，其成功投资案例"几乎完全取决于一个工程瓶颈"——星舰（Starship）的可重复使用能力。
Wlodarczak认为，一旦星舰实现每艘20至50次飞行的快速翻新与重新部署，SpaceX将大幅降低成本、扩张Starlink星座容量，并加速部署轨道数据中心。他甚至推测，星舰的完全可复用甚至可能让SpaceX垄断轨道商业模式——通过收取"过路费"或换取新兴企业股权来变现。"投资者在争论xAI、Colossus和Starlink的抽成率，"Wlodarczak写道，"但这些只有在星舰成功之后才重要。"
看空一方同样不乏重量级声音。知名做空投资者吉姆·查诺斯在SpaceX上市之初曾直言："一家营收190亿美元、自由现金流为负的公司，却要进行750亿美元的IPO，估值接近2万亿美元。这完全是一场'希望与梦想'式的IPO。"晨星（Morningstar）给出的公允价值为每股63美元，较IPO发行价折价约53%。估值权威Aswath Damodaran则将公允价值锚定在1.3万亿美元。
从分析师覆盖情况看，市场整体仍偏乐观。据LSEG数据，覆盖SpaceX的37位分析师中，29人给予"买入"或"强力买入"评级。奥本海默分析师蒂莫西·霍兰在9月初将目标价从250美元上调至280美元，维持"跑赢大市"评级。
星舰第十四次试飞在即
接下来最关键的催化剂，或许是星舰的第十四次轨道试飞。据公开信息，此次试飞计划不早于2026年9月15日执行，由第三代星舰S41和助推器B21执行。SpaceX此前已在7月完成星舰第13次试飞，首次部署了V3版星链卫星。不过，马斯克在8月表示，星舰的回收计划可能推迟数月，下一次试飞或安排在2026年年底或2027年年初。
星舰的可重复使用进展，直接决定着SpaceX能否将当前的高估值叙事转化为可持续的盈利模式——这也是多空双方博弈的终极焦点。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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