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农行拟募资1600亿元补充核心资本，国有大行再启内源性资本补充
2026年9月6日下午，上海证券交易所公告栏更新一条简短却分量十足的预案：中国农业银行拟向财政部、中国烟草总公司及其子公司定向发行A股股票，募集资金总额不超过1600亿元。这笔资金在扣除发行费用后，将全部用于补充核心一级资本。这是自2010年农行上市以来，该行最大规模的一次股权融资动作。
回溯历史，国有大行的资本补充路径始终与宏观经济周期和监管要求紧密交织。2008年全球金融危机后，巴塞尔协议III逐步落地，对银行资本充足率提出更高要求。2010年农行IPO募资约685亿美元，创下当时全球最大IPO纪录，其主要目的即为满足资本监管底线。此后十余年，农行主要通过利润留存、二级资本债等方式补充资本。而此次重启大规模股权融资，反映出当前资本消耗速度加快与内生积累能力之间的张力。
据农行2026年半年报披露，截至6月末，其核心一级资本充足率为13.21%，虽高于监管最低要求（7.5%）及系统重要性银行附加要求（通常为1%–1.5%），但较2025年末下降0.18个百分点。同期，该行贷款总额同比增长9.4%，重点投向制造业中长期贷款、绿色信贷及县域普惠金融领域。资产扩张节奏加快，叠加净息差持续承压（2026年上半年为1.52%，同比下降12个基点），使得依靠利润内生补充资本的效率减弱。
本次发行对象均为国有实体，凸显国家对系统重要性银行资本安全的战略托底意图。财政部作为农行第一大股东，持股比例将维持稳定；中国烟草总公司则延续其作为大型央企参与金融资本补充的惯例。这种“财政+央企”组合，既避免了公开市场增发可能引发的股价波动，也强化了国有资本在金融体系中的主导作用。
从行业横向看，这并非孤立事件。2025年以来，建设银行、邮储银行等亦通过永续债、二级资本债等方式密集补充资本。但股权融资因其直接提升核心一级资本充足率的特性，在当前利率环境与资产质量压力下，正重新成为政策选项。不过，1600亿元规模是否最终获批，仍需银保监会及证监会核准，实际发行价格与数量亦存在调整可能。
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