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9月3日，碧桂园（02007.HK）披露8月未经审核运营数据，当月权益销售额22.8亿元，较上年同期下降22.97%；权益销售面积28万平方米，同比降幅为20%。今年前8个月，该公司累计实现权益销售额187.9亿元，权益销售面积238.5万平方米。据公司公告，这一数据未经审计，最终以经审计年报为准。
亏损收窄但现金流承压，债务重组取得阶段性进展
碧桂园2026年中期报告显示，上半年公司收入440.81亿元，同比下降39.26%。房地产开发收入约423.56亿元，同比减少39.52%，主要因物业交付量缩减。利润端，期内毛亏59.90亿元，较上年同期645.7亿元的毛亏规模收窄7.23%；归属股东净亏损156.16亿元，同比收窄18.15%，上年同期为亏损190.78亿元。据公司半年报，亏损收窄主要得益于存货减值计提规模下降。
不过，现金流状况仍不乐观。截至6月30日，碧桂园总借贷约1426.61亿元，其中流动负债占比约71.2%，达1015.46亿元。同期，公司现金及现金等价物仅57.37亿元，受限制现金109.38亿元。据公司披露，流动性压力主要源于销售回款放缓及融资渠道尚未完全恢复。
债务重组方面，碧桂园境外约177亿美元债务重组方案已于2025年底生效，境内9笔公司债重组方案于2025年内获得持有人通过。2026年4月，公司以4.50亿元现金回购本金约37.50亿元境内债券。据公司公告，境内债务重组涉及本金合计约138亿元，已完成展期或削减安排。
“828新政”触发经营逻辑重构，管理层定调2026为转段关键年
9月3日，碧桂园召集全国各区域总裁返回总部，举行为期两天的闭门研讨会，核心议题围绕“828新政”下的经营调整路径。董事会主席杨惠妍在会上将新政影响归纳为三重转变：从预售制转向现房销售、从快周转转向重品质、从企业信用转向项目信用。她表示，过去高杠杆、快周转的模式已不再适用，行业经营逻辑正在被彻底改写，短期虽面临阵痛，但中长期有助于行业回归稳健。
碧桂园联席总裁莫斌则将“828新政”定位为房地产行业的第三次制度变革——继1998年取消福利分房、2002年确立土地招拍挂制度之后，现房销售模式的全面推行将重塑竞争规则。据公司披露，莫斌在会上提出，政策窗口期内应推动单项目率先恢复经营，争取试点和标杆示范，以点带面拉动集团整体修复。“只要企业仍处于牌桌上，就有机会在新一轮变革中赢得一席之地。”莫斌称。
市场分化延续，三四线去化压力未解
碧桂园在中报中判断，上半年房地产行业仍处于深度调整与风险出清阶段，市场分化已从总量层面深化至区域与项目级别。一线及强二线城市筑底节奏加快，三四线城市则继续处于调整期。公司指出，刚需和改善性住房需求正有序释放，市场预期边际改善；但土地市场延续提质与理性供给并行的态势，新开工动能有待提振，存量去化仍需时间，行业全面企稳尚缺乏稳固支撑。
据国家统计局数据，2026年1至7月，全国房地产开发投资同比下降约10.3%，商品房销售面积同比下降约8.5%，其中三四线城市降幅高于平均水平。碧桂园约60%的土地储备位于三四线城市，其销售回暖节奏与区域市场整体走势高度关联。
对于2026年全年，碧桂园在半年报中表示，这是公司从“保交房”向“正常经营”转段的最关键一年，将围绕现房销售新规调整推盘节奏和产品结构。据公司公告，下半年计划推出更多现房销售项目，并探索与地方***、金融机构合作优化项目层面资金闭环。
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