中材科技：你看到的只有锂电隔膜吗？
佛塑科技公告披露71.58亿元隔膜扩产计划
9月3日，佛塑科技发布公告称，公司拟通过全资子公司金力新能源出资设立项目公司，投资建设两个绿色高端隔膜项目，总投资约71.58亿元。其中，韶关基地年产40亿平方米绿色高端湿法隔膜项目总投资约33.47亿元，武安年产40亿平方米绿色高端涂覆隔膜项目总投资约38.11亿元。金力新能源拟向两个项目公司各增资9.8亿元，增资后注册资本均增至10亿元。
这是2026年以来国内锂电隔膜领域披露的单笔规模最大的扩产计划之一。公告信息显示，两个项目合计新增年产能80亿平方米，若全部达产，相当于在现有行业总产能基础上增加一个可观的增量。值得关注的是，公告并未明确披露项目建设周期和分期投产安排，也未给出达产后的预期营收贡献。
隔膜赛道：从“紧缺”到“结构性过剩”
锂电池隔膜是动力电池和储能电池的四大核心材料之一，直接关系到电池的安全性、能量密度和循环寿命。过去五年间，受新能源汽车和储能需求拉动，中国隔膜行业经历了一轮高速扩产。根据中国化学与物理电源行业协会2025年12月发布的《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书》，2025年中国隔膜总出货量约为210亿平方米，同比增长18%，但行业平均产能利用率已从2022年的约75%降至2025年的约62%。
这一数据揭示了一个关键问题：总量过剩与结构短缺并存。低端干法隔膜和普通湿法隔膜的价格自2023年以来持续下行，部分产品价格较高点回落超过四成；但高端超薄湿法隔膜、涂覆隔膜以及适用于半固态电池的特种隔膜，仍存在一定的供应缺口。佛塑科技此次选择的“湿法+涂覆”组合，恰好落在结构性需求相对较强的区间。
71亿押注的逻辑与风险
从产业逻辑看，此次扩产并非孤立事件。2025年至2026年上半年，国内头部隔膜企业普遍采取“以量补价”策略，通过扩大规模摊薄单位成本，同时向涂覆等高附加值环节延伸。佛塑科技作为老牌材料企业，通过金力新能源切入隔膜赛道，其佛山本部已有一定隔膜产能基础。此次韶关和武安两个基地的选择，也反映了隔膜产能向电力成本较低、用地空间较大的非沿海城市布局的趋势。
但风险同样不容忽视。71.58亿元的总投资规模，对佛塑科技而言是一笔重大资本开支。截至2026年6月30日，佛塑科技账面货币资金及交易性金融资产合计约28亿元，此次投资中相当部分资金需依赖债务融资或后续股权融资。若隔膜价格继续下行，新建产能的回报周期可能拉长。
另一个变量来自技术路线。湿法隔膜目前仍是三元电池和高端磷酸铁锂电池的主流选择，但干法隔膜在储能领域的份额正在回升，固态电池若加速商业化，中长期可能对传统隔膜需求形成替代压力。这些技术路线的不确定性，为大规模产能投放的前景增添了变数。
全球产业链视角下的中国隔膜行业
从全球范围看，中国隔膜产业已占据主导地位。根据韩国SNE Research于2026年7月发布的全球锂电池隔膜市场报告，2025年中国企业在全球隔膜市场的出货量份额约为78%，前五名中四家为中国企业。这一地位既源于国内庞大的电池制造需求，也与中国在隔膜设备国产化、原材料自主供应方面的持续投入有关。
但优势地位并不意味着没有外部压力。欧盟《新电池法规》自2027年起将强化电池碳足迹申报要求，隔膜作为高能耗环节之一，其生产过程的碳排放数据将直接影响下游电池产品进入欧洲市场的合规成本。美国《通胀削减法案》对电池材料的本土化比例要求也在逐步收紧。这些规则变化对中国隔膜企业的出口和海外建厂策略正在产生实际影响。
在此背景下，国内隔膜企业的扩产行为，需要放在更长的周期中来观察。短期看是抢占市场份额，中期看是应对成本竞争，长期看则关系到在全球电池供应链重构中的位置。佛塑科技此次投资能否达到预期，取决于项目建设效率、市场供需变化以及技术路线的演进速度，目前尚难给出确定性判断。
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