沈飞黎明航空发动机601，606研究所，和汽车制造业企业怎么选？
半年营收61.91亿元，盈利水平退回五年前
8月27日，中航沈飞（600760）披露2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入61.91亿元，同比下降57.68%；归属于上市公司股东的净利润4.73亿元，同比下降58.37%；基本每股收益0.17元。
这一组数据意味着什么？不妨对照历史坐标：2025年上半年，公司营业收入为146.28亿元，归母净利润11.36亿元；2025年全年，公司营收446.56亿元，归母净利润35.18亿元。2026年上半年的营收规模，已回落至与2020年前后相当的水平——彼时公司半年营收约为60亿至70亿元区间。净利润4.73亿元，也创下近年同期新低。
新型装备交付节奏拖累，新老型号交替的“阵痛期”
业绩大幅下滑并非突发。早在7月14日，中航沈飞便发布了半年度业绩预减公告，预计归母净利润为4.75亿元左右，同比减少58.23%左右。正式披露数据与此前预告基本吻合。
据公司公告，业绩下降的主要原因在于：上半年交付的产品主要为新型装备，在生产组织、产能提升等方面尚处于优化阶段，受部分配套产品交付节奏等因素影响，本期交付的产品数量与上年同期相比下浮较大。
这一解释指向一个核心事实：中航沈飞正处于新老型号交替的关键窗口。老型号产品的批量交付高峰已过，新型号尚未进入规模化交付阶段，中间的产能爬坡与配套磨合形成了阶段性“空窗”。公司在公告中将其定性为“阶段性下滑”，并称将充分发挥型号覆盖广、产品种类全等优势，通过深挖潜能、调配资源等举措推动经营改善。
军工板块分化明显，航空主机厂普遍承压
中航沈飞的业绩并非个案。据公开信息，2026年上半年国防军工板块呈现明显分化：增长点主要集中在船舶和军贸领域，而航空产业链整体业绩下滑。
同属军工主机厂序列，长城军工2026年上半年营收同比下降32.89%，特品（装备制造）业务收入同比骤降50.65%；北方导航同样呈现营收与利润双降态势，受制于客户总体合同签订进度滞后。多家航空产业链公司业绩承压，背后共同的逻辑是装备采购节奏的周期性波动——"十四五"收官后，新型号订单尚未大规模放量，传统型号采购则进入收缩阶段。
不过，板块内部亦有亮点。中国船舶、航发动力等公司上半年业绩实现较大幅度上涨，显示船舶与航空发动机等细分领域的需求节奏与沈飞所在的主机厂板块存在差异。
业绩披露日股价创60日新高，市场在交易什么？
一个值得注意的细节是：在半年度业绩正式披露的8月27日，中航沈飞股价报收45.13元，上涨0.58%，盘中一度创出60日新高。主力资金当日净流入4029.66万元。
业绩大幅下滑、股价不跌反涨，这一看似矛盾的现象背后，市场可能正在交易“利空出尽”的逻辑。业绩预减公告早在7月14日就已发布，市场对此已有充分预期。民生证券在7月28日的研报中指出，上半年业绩短期承压，但下半年有望明显改善，并预测2026年至2028年归母净利润分别为30.71亿、39.43亿和50.58亿元。招商证券亦给出“强烈推荐”评级。
机构的核心判断建立在两个前提之上：其一，新型装备的产能爬坡与配套磨合将在下半年逐步改善，交付节奏有望恢复；其二，军工采购具有刚性需求属性，订单只是延后而非消失。但这两个前提能否如期兑现，仍需后续季度数据验证。
中航沈飞在公告中表示，将努力实现全年科研生产任务目标，支撑“十五五”实现高质量发展。对于这家中国航空工业的主力主机厂而言，2026年是承前启后的一年——新型号能否顺利度过产能爬坡期、交付节奏能否在年内恢复，将直接影响市场对其中长期价值的重估。
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