洲际油气：2026年上半年净利增288.9%，量价双升与产能释放双轮驱动
一个“骑行者”的账本，与一家老牌车厂的半年报
8月末，天津一位经营了十二年自行车门店的经销商李明（化名）翻开自己的进货台账。今年上半年，他从上海凤凰拿货的频次没有减少，部分通勤款车型甚至补了两轮订单。但月底算账时，单车毛利比去年同期少了将近一成。“车子卖得动，钱却不如以前好赚了。”他说。
李明的感受，在8月30日上海凤凰披露的半年报里有了对应。据公司公告，2026年上半年上海凤凰实现营业收入13.68亿元，同比增长5.26%；归属于上市公司股东的净利润3574.87万元，同比下降25.32%；基本每股收益0.0722元/股。
收入往上走，利润往下走。这家拥有“凤凰”品牌的老牌自行车企业，正在经历一轮典型的“增收不增利”。
收入增长来自哪里，利润又被什么吃掉
从数据关系看，营收增长5.26%而净利润下降25.32%，两者之间出现约30个百分点的缺口。这意味着，上海凤凰卖出了更多的产品，但每卖出一辆车所留下的利润在变薄。
公司公告未在简式披露中列明利润下滑的全部归因，但可结合行业数据与公开信息做交叉判断。一方面，2026年上半年国内自行车及电动自行车市场的价格竞争仍在延续。据中国自行车行业协会此前发布的行业运行情况，中低端通勤车型的终端促销力度较去年同期有所加大，部分厂商以价换量。
另一方面，原材料成本与汇率因素对出口占比较高的整车企业影响不可忽视。上海凤凰的营收结构中，出口业务占有一定权重。2026年上半年人民币汇率波动区间较去年同期有所变化，对出口产品的本币计价收入和汇兑损益都会产生扰动。公开市场数据显示，2026年上半年人民币对美元汇率多数时间处于双向波动状态，出口企业的结汇收益与去年同期相比出现分化。
利润压力还来自费用端。自行车行业渠道维护、新产品开发与品牌营销的刚性支出在上升，而营收增幅仅5.26%，尚不足以对冲成本与费用的增长。
“凤凰”的处境：老品牌需要新故事
上海凤凰此前的业务转型曾受到市场关注。公司在传统自行车之外，布局了电动助力车、童车以及部分出口代工业务。从2026年上半年营收仍保持正增长看，其出货端并未出现明显收缩，市场份额亦未出现大幅丢失。
但问题在于，增长的质量在下降。3574.87万元的归母净利润对应约13.68亿元营收，净利率不足3%。这意味着上海凤凰当前的盈利能力较为薄弱，外部成本稍有波动，利润就会出现较大幅度下滑。
有券商研究所的行业分析师在近期报告中指出，自行车行业整体进入“存量竞争、结构分化”阶段：高端运动车型和电助力车型仍有一定利润空间，而传统通勤车市场的价格弹性较低，企业议价能力有限。该分析师认为，上海凤凰需要在产品结构上进一步向高附加值方向调整，否则利润端的压力可能还会持续。
不过，也有机构观点相对中性。另一家券商在其轻工制造行业周报中提到，上海凤凰的营收韧性好于部分同行业公司，利润下滑更多是阶段性与行业性的，后续需观察三季度旺季的出货与成本变动情况。
接下来看什么
对于上海凤凰而言，下半年的关键变量在于三处：一是出口订单的结算节奏与汇率变化；二是国内暑期及开学季前后的终端动销情况；三是公司在电动助力车等新品类上的放量进度。
从时间轴看，三季度是自行车行业的传统备货与出货高峰，若成本端没有进一步恶化，利润降幅存在收窄可能。但若价格竞争继续加剧，营收增长与利润增长之间的背离可能还会延续。
对于李明这样的渠道商来说，他关心的并不是上市公司报表上的数字，而是下一批进货的价格政策和返利空间。“如果厂家利润一直薄，最后压缩的还是渠道和售后。”他说。
风险提示：投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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